|
第五代電動車采用三元鋰電,江淮新能源汽車的商業化和技術上將皆領先。江淮新能源汽車電池管理系統與華霆動力聯合研發的,華霆動力董事長周鵬2009年前在特斯拉擔任研發總監和動力系統總工程師,特斯拉獨步同儕的電池管理系統技術周鵬了如指掌。華霆動力公司第1個合作項目就是與江淮汽車共同研發BMS技術,江淮第五代新能源汽車采用與特斯拉同宗同源的BMS技術,達到國際領先水平。
商業化推廣上,江淮汽車新能源車不僅在國內銷售,已經開始積極走出國門,實現對美國出口。江淮能夠走進美國市場充分說明江淮新能源汽車在安全、環保等等一系列綜合性能上全部達到美國市場的準入門檻,證明了自己的技術實力。
小型SUVS3的熱銷將成為公司股價上升的催化劑。瑞風S3定位于小型SUV市場,終端反饋供不應求。目前瑞風S3產能爬坡情況也較為順利。9月實際產銷量在5700輛以上,截至10月初,在手有效訂單已超2萬輛,10月產能將釋放至6000輛以上,待公司供應鏈調整完成后,S3的需求有望成為江淮汽車首款過萬的明星車型。
將于年底上市的小型MPV市場空間廣闊,表現值得期待。江淮汽車在MPV市場是傳統的強者之一,瑞風系列歷經多年熱銷而不衰。但從MPV市場發展規律分析,商務用MPV市場漸趨飽和,市場增速放緩,而私人市場用MPV銷量快速增長。典型車型五菱宏光的月銷量已經攀升到6萬輛以上的水平,說明適合私人市場使用的小型MPV需求空間廣闊。江淮當前在產的MPV車型主要針對商務市場而開發,針對私人市場研發的小型MPV即將于年底投放市場,2015年瑞風小MPV將是新增長點。
布局純電動輕卡,商業化及技術上再次領先。依托于公司在輕卡和純電動方面的技術積累,純電動版輕卡研發也取得了成功。純電動輕卡作為真正實現零碳排放的綠色車輛,在市政、景區、環衛、綠化、城市物流等領域,有著廣闊的應用前景。
投資建議:“買入”。小型SUVS3正快速放量,年底兩款重量級產品第五代電動車和小型MPVM3將投放市場,這些因素使公司向上趨勢非常明顯。3季度將是公司業績低點,然后將迎來長期向上的增長拐點。預計2014-2016年銷售收入分別為358.72、425.5、476.5億元,EPS分別為0.87、1.24、1.54元,對應13.04元股價,PE分別為14.9、10.5、8.5倍,維持“買入”評級。
風險提示:S3銷量不達預期,M3銷售不達預期,新能源汽車推廣不力。 地址：克拉瑪依市南新路97-1-3號 |
